近日，兩條來(lái)自外匯市場(chǎng)的消息格外引人關(guān)注。

        其一，8月22日商務(wù)部在其網(wǎng)站上發(fā)布關(guān)于跨境人民幣直接投資(即人民幣FDI)征求意見稿，意見稿中首次明確了人民幣FDI的監(jiān)管框架；其二，央行8月23日也公告稱，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算地區(qū)擴(kuò)大至全國(guó)。

        兩天兩條消息都與人民幣有關(guān)，結(jié)合連日來(lái)人民幣對(duì)美元匯率的屢創(chuàng)新高，以及巨額的外匯儲(chǔ)備，不難看出，中國(guó)政府已經(jīng)開始主動(dòng)加快了人民幣國(guó)際化的進(jìn)程。

        8月中旬，國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)在香港考察時(shí)提出，啟動(dòng)多項(xiàng)政策措施支持香港發(fā)展成為離岸人民幣中心。

        可以說(shuō)，目前全球金融形勢(shì)比較復(fù)雜，美國(guó)國(guó)債信用評(píng)級(jí)被降低，美元信譽(yù)受到了挑戰(zhàn)，在這種背景下推出一系列政策措施，其實(shí)是間接讓人民幣得以跨境自由流動(dòng)，以進(jìn)一步加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

        匯豐銀行(中國(guó))有限公司國(guó)際業(yè)務(wù)總監(jiān)慕華泰接受采訪時(shí)表示，這一系列與人民幣業(yè)務(wù)相關(guān)的新措施，為境外人民幣資金回流內(nèi)地資本市場(chǎng)打通了一條重要的渠道，完成了人民幣全球流通的完整路徑。

        最快9月實(shí)施

        人民幣國(guó)際化在經(jīng)歷慢走之后，終于開始加速小跑。

        商務(wù)部發(fā)布的征求意見稿稱，擬允許中國(guó)港澳臺(tái)及外國(guó)投資者，以境外合法獲得的人民幣在中國(guó)內(nèi)地直接投資。但對(duì)于直接投資的范圍描述是，“不得直接或間接用于投資有價(jià)證券和金融衍生品，以及用于委托貸款或償還國(guó)內(nèi)外貸款。”

        “近日宣布的一系列與人民幣業(yè)務(wù)相關(guān)的新措施使得人民幣國(guó)際化邁入了一個(gè)新的階段。”慕華泰說(shuō)。

        從2009年7月中國(guó)央行宣布啟動(dòng)跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)開始，已經(jīng)有兩年時(shí)間。兩年內(nèi)，人民幣跨境結(jié)算從僅在四地試點(diǎn)，到現(xiàn)在已經(jīng)完成在144個(gè)國(guó)家和地區(qū)布局。數(shù)據(jù)顯示，今年前六個(gè)月，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的結(jié)算量已經(jīng)達(dá)到9575.7億元。

        去年下半年，人民幣FDI的研究課題被正式提出，隨后開放人民幣FDI試點(diǎn)。今年3月5日，商務(wù)部出臺(tái)規(guī)定，如有境外投資者申請(qǐng)以跨境貿(mào)易結(jié)算所得人民幣及境外合法所得人民幣來(lái)華投資，可由省級(jí)商務(wù)主管部門函報(bào)商務(wù)部批準(zhǔn)，首次為離岸人民幣境內(nèi)直接投資渠道提供了法律依據(jù)?？梢哉f(shuō)，這些政策都是我國(guó)加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程、減少對(duì)美元依賴以及反通脹的重要步驟。

        實(shí)際上，在人民幣國(guó)際化發(fā)展進(jìn)程中，政府一直秉持三步走原則：第一階段擴(kuò)大人民幣結(jié)算；第二階段逐步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換；第三階段是最終實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化，即人民幣成為國(guó)際主要儲(chǔ)備貨幣之一。

        商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽(yáng)8月24日對(duì)記者表示，這一通知是為了推進(jìn)跨境人民幣貿(mào)易投資，進(jìn)一步做好利用外資的工作而起草的。同時(shí)，這也是為了支持香港企業(yè)使用人民幣到內(nèi)地直接投資。“這個(gè)措施不僅面向中國(guó)香港，今后像中國(guó)澳門、臺(tái)灣等地都是適用的，也適用于外國(guó)投資者。”沈丹陽(yáng)說(shuō)。

        同時(shí)，她還稱爭(zhēng)取在9月實(shí)施人民幣FDI。

        促進(jìn)人民幣雙向回流

        在人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量成倍激增的背景下，人民幣FDI的推行，無(wú)疑為“漂”在境外的人民幣打開了一扇窗。

        人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算實(shí)施兩年來(lái)，境外已經(jīng)積累起數(shù)額巨大的人民幣存量。以香港為例，今年以來(lái)，香港的人民幣不斷增多。來(lái)自香港金管局的數(shù)據(jù)顯示，香港人民幣存款于6月底達(dá)到5536億元?？缇迟Q(mào)易結(jié)算的人民幣匯款總額由5月份的1534億元，增加至6月份的2051億元。

        如何有效地解決離岸人民幣的回流事宜，一直是人民幣國(guó)際化進(jìn)程中有待解決的問(wèn)題之一。

        發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所張燕生接受記者采訪時(shí)表示，目前境外的人民幣需求途徑比較少，主要就是互換和結(jié)算，在這樣的境外市場(chǎng)體系發(fā)育還不完全的情況下，人民幣的“水”要“流活”，這就涉及到回流的問(wèn)題。

        匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，人民幣FDI正是一種回流比較暢通的渠道。

        今年8月，央行發(fā)布了《關(guān)于境外人民幣清算行等三類機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》，允許相關(guān)境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)投資試點(diǎn)。而就在不久前，人民幣境外合格投資者(R-QFII)機(jī)制也終于破冰，即允許人民幣境外合格投資者投資境內(nèi)證券市場(chǎng)，起步金額為200億元。

        “包括允許境外機(jī)構(gòu)運(yùn)用人民幣投資境內(nèi)銀行間債市、R-QFII以及人民幣FDI等政策框架，政府決策層的推進(jìn)都是很謹(jǐn)慎的，可以說(shuō)現(xiàn)在還是帶有實(shí)驗(yàn)性質(zhì)的探索，在創(chuàng)造人民幣跨境流入流出的機(jī)制方面總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、探索一些管理的辦法，這是最主要的意義。”張燕生說(shuō)。

        不影響貨幣政策

        在當(dāng)前抗通脹為首要任務(wù)的情況下，境外人民幣以FDI形式流入境內(nèi)是否會(huì)增加流動(dòng)性壓力從而影響到貨幣政策？

        自人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)開始，就有質(zhì)疑聲提出，由于人民幣貿(mào)易結(jié)算主要為進(jìn)口貿(mào)易結(jié)算，而原來(lái)購(gòu)買外幣的進(jìn)口商由于改用人民幣結(jié)算而不再購(gòu)買外幣，央行因此被迫購(gòu)匯，人民幣貿(mào)易結(jié)算便成為外匯儲(chǔ)備飆升的主要原因。

        對(duì)此，沈丹陽(yáng)表示，實(shí)行跨境人民幣直接投資措施后，可能會(huì)有兩方面情況發(fā)生：一方面，從貿(mào)易角度來(lái)講，有一部分外匯會(huì)留在香港或其他地方，人民幣出去，外匯進(jìn)來(lái)，外匯儲(chǔ)備會(huì)因此增加；另一方面，從投資角度講，人民幣從境外通過(guò)投資的方式進(jìn)來(lái)了，就會(huì)減少外匯儲(chǔ)備的增加。因此，對(duì)整個(gè)外匯儲(chǔ)備的影響不會(huì)特別大，不會(huì)明顯地造成外匯儲(chǔ)備增加或者減少。

        “此外，即便是由于人民幣用于支付進(jìn)口，可能減少了進(jìn)口商購(gòu)匯，因此迫使央行購(gòu)匯而增加儲(chǔ)備，相應(yīng)的人民幣流動(dòng)性通過(guò)人民幣貿(mào)易結(jié)算被支付到海外，結(jié)果不影響國(guó)內(nèi)的貨幣供應(yīng)量，所以這種儲(chǔ)備的增加不會(huì)增加通脹壓力，也是不需要對(duì)沖的。”德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿說(shuō)。 (徐蕓茜)