日本中央銀行在9月7日舉行的貨幣政策會議上一致決定將銀行間無擔(dān)保隔夜拆借利率維持在0~0.1%不變，繼續(xù)推行零利率政策。同時(shí)未推出備受關(guān)注的貨幣寬松措施。

        日央行或再度出手干預(yù)匯市

        日本央行會后發(fā)表的公報(bào)稱，大地震對企業(yè)生產(chǎn)供應(yīng)層面造成的制約已基本消除，日本經(jīng)濟(jì)正在扎實(shí)恢復(fù)過程中。生產(chǎn)和出口已大致恢復(fù)到地震前的水準(zhǔn)。從經(jīng)濟(jì)前景看，2011年秋季以后，經(jīng)濟(jì)有望回到緩慢復(fù)蘇的軌道。

        日本央行同時(shí)指出，海外經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性，以及由此帶來的匯率和金融資本市場動蕩，將是影響日本經(jīng)濟(jì)景氣的主要風(fēng)險(xiǎn)因素。

        為應(yīng)對日元升值，日本央行在上月的貨幣政策會議上宣布追加10萬億日元 (約合1296億美元)金融寬松措施。但受歐美經(jīng)濟(jì)和金融形勢影響，日本央行和政府對日元匯率的干涉未能見效，市場一直期待央行推出新的金融寬松措施。市場人士預(yù)計(jì)，日本央行將視美國聯(lián)邦儲備委員會本月貨幣政策會議結(jié)果，在10月的例會上決定是否追加金融寬松措施。

        不過若日元持續(xù)維持在目前的高位，不僅將導(dǎo)致出口導(dǎo)向型企業(yè)業(yè)績惡化，令日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)遭受打擊，而且可能致使企業(yè)向海外轉(zhuǎn)移生產(chǎn)基地，加劇國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空心化。日本政府已表示將盡快出臺日元升值應(yīng)對措施，勢必也會進(jìn)一步向央行施加壓力，要求推出新措施。預(yù)計(jì)日本央行在今后的會議中也將繼續(xù)圍繞擴(kuò)大資產(chǎn)收購基金規(guī)模等量化寬松措施展開討論。

        農(nóng)業(yè)銀行戰(zhàn)略管理部宏觀經(jīng)濟(jì)金融研究處副處長付兵濤認(rèn)為，在現(xiàn)在大的環(huán)境之下，對日本央行來說，零利率已經(jīng)是極致了，很難再有更寬松的政策出來。日元的走高和日元的避險(xiǎn)功能有關(guān)系，傳統(tǒng)上看，日元還是一個套利的工具。貨幣政策本身很難影響匯率的走勢，除非是加大對外匯的干預(yù)。

        渣打銀行全球研究宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李煒認(rèn)為：“現(xiàn)在大家關(guān)注的是日本央行會否對持續(xù)走高的日元有所干預(yù)。昨日瑞士央行已經(jīng)采取措施干預(yù)瑞士法郎，如果日元持續(xù)走強(qiáng)的話，日本央行可能還是會采取措施干預(yù)日元的升值。”

        經(jīng)濟(jì)形勢束縛各國央行手腳

        農(nóng)行戰(zhàn)略研究部的報(bào)告也表示，剛剛過去的8月份，國際金融市場經(jīng)歷了一輪血雨腥風(fēng)，恐慌情緒導(dǎo)致各國股市和大宗商品市場出現(xiàn)暴跌，而黃金價(jià)格則迭創(chuàng)新高。起因雖然始于標(biāo)普調(diào)低了美國的主權(quán)信用評級，但更深層次的原因則是市場對于發(fā)達(dá)國家債務(wù)危機(jī)的恐懼和全球經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂。從上周公布的一系列數(shù)據(jù)來看，這種擔(dān)憂絕非杞人憂天。

        目前，由于經(jīng)濟(jì)形勢趨于悲觀，各國當(dāng)局對于經(jīng)濟(jì)政策的判斷都非常謹(jǐn)慎，多數(shù)選擇了繼續(xù)觀望的態(tài)度。美聯(lián)儲上周公布的8月份議息會議紀(jì)要顯示，除了明確宣布將基準(zhǔn)利率維持到2013年中之外，一些新的刺激政策也在考慮之中。目前市場多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，由于增長動力衰竭，新增就業(yè)出現(xiàn)零增長，而且物價(jià)漲幅空間有限，QE3推出的可能性正在逐漸增加。奧巴馬政府也正在醞釀推出新的就業(yè)促進(jìn)計(jì)劃。

        上述農(nóng)行的研究報(bào)告認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)之所以在今年持續(xù)走弱，主要是因?yàn)榻鹑谖C(jī)的后續(xù)影響在持續(xù)發(fā)酵。此前，在危機(jī)的救助過程中，各國通過一系列財(cái)政、貨幣刺激政策，成功避免了經(jīng)濟(jì)的硬著陸，但只是將危機(jī)從私人部門轉(zhuǎn)移至政府部門，并未徹底根除。隨著各國主權(quán)債務(wù)危機(jī)的惡化，財(cái)政整固取代財(cái)政刺激成為各國政府迫不得已的選擇。（李玉敏）