你能想象幾乎每一位投資者、對沖基金、養(yǎng)老基金哪怕是共同基金，都在拼命拋售歐元區(qū)國債嗎？這一幕真的發(fā)生了。周二，擁有頂級評級的法國、奧地利、芬蘭等國國債遭遇前所未有的拋售，其收益率較同期德國國債更集體創(chuàng)出歷史新高。

        人們留住了德國，但誰又能說德國就是安全的呢？國債標(biāo)售提前引發(fā)恐慌
周二，除德國外幾乎所有歐元區(qū)國債均遭遇拋售。其中，意大利10年期國債利率再度回升至7%，西班牙升至6.4%。

        與德國10年期國債息差方面，法德擴(kuò)大至189個(gè)基點(diǎn)、西班牙德國升至482個(gè)基點(diǎn)，比利時(shí)德國達(dá)到314個(gè)基點(diǎn)，均為歐元區(qū)創(chuàng)立以來新高。另外，愛爾蘭和葡萄牙息差均超過450個(gè)基點(diǎn)，場面接近失控。

        你也許想問，為什么投資者要在這個(gè)時(shí)候甩賣國債，為何不選在歐洲央行降息或希臘總理換人時(shí)進(jìn)行。事實(shí)上，本周將舉行幾場重量級國債標(biāo)售。令人失望的是，西班牙昨日標(biāo)售31.6億歐元國債，低于其最高目標(biāo)35億歐元。其1年期平均中標(biāo)利率由上月3.608%沖至5.02%；比利時(shí)方面，該國標(biāo)售27.3億歐元國債，亦低于目標(biāo)32億歐元。

        周四，西班牙擬拍賣至多40億歐元的10年期國債。同期，法國也計(jì)劃拍賣2013年至2016年到期的國債。屆時(shí)，一旦兩國國債收益率再度走高，市場恐慌情緒或一發(fā)不可收拾。

        “這是一場信心危機(jī)”，荷蘭拉伯銀行資深市場經(jīng)濟(jì)師ElwindeGroot表示，“投資者對于歐元區(qū)自己解決問題沒有信心。這樣一來，他們就會尋找最安全的地方存放資金?，F(xiàn)在看來，只有德國能做到這點(diǎn)。”歐央行或成最后依靠

        如果歐元區(qū)國債還繼續(xù)這種瘋狂上漲，會發(fā)生什么？首先，你很可能看到一場新的流動(dòng)性危機(jī)。因?yàn)闅W洲政府將很難支付如此高的國債利息。其次，由于歐元區(qū)政治力量分散，最終有能力解決問題的恐怕只剩下歐洲央行。

        資料顯示，截至本月11日，歐洲央行已在二級市場上購買總值44.8億歐元的債務(wù)國國債。自去年5月以來，該行已累計(jì)購買超過1900億歐元債券。

        但問題是，如果對整個(gè)歐元區(qū)乃至歐央行都失去信心，歐元的暴跌無疑將變相推高區(qū)內(nèi)國債收益率。昨日，歐元對美元一度跌至最低1.3427，刷新近5周來新低。更值得警惕的是，全球最大的兩家信用衍生品交易商高盛和摩根大通，披露已賣出超過5萬億美元的全球債務(wù)。截至9月30日，高盛僅披露對“歐豬五國”對沖后敞口為24.6億美元，但并未包括信用違約互換等。另一方面，摩根大通表示其凈敞口不超過15億美元，但并未披露這15億美元中多少是掉期產(chǎn)品。換句話說，你根本不清楚這些信用違約互換(CDS)會產(chǎn)生多大名義價(jià)值，也不清楚華爾街到底蘊(yùn)含多大風(fēng)險(xiǎn)。

        民生證券宏觀研究員張磊向記者表示，歐元區(qū)國債利率飆升的后果是融資艱難。現(xiàn)在市場對歐債擔(dān)憂已不只是對單一國家，而是擔(dān)心救助機(jī)制能否起到作用，特別是希臘、意大利兩國政局變化會否影響援助。最終歐元區(qū)何去何從，關(guān)鍵取決歐洲央行能否提供足夠的流動(dòng)性。

        “信心缺乏將成為短期問題，特別是德國提出允許部分國家退出歐元區(qū)，顯示其態(tài)度變化”，日信證券首席宏觀研究員袁秀明告訴記者，“但考慮到歐洲央行和德法不可能容忍這種局面持續(xù)，預(yù)計(jì)國債收益率將緩慢下降并回到一個(gè)可接受水平。”（楊可瞻）