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深度:70%虧損,全球20家3D打印機(jī)廠商市值/估值對(duì)

來源:南極熊 瀏覽數(shù):
責(zé)任編輯:傳說的落葉
時(shí)間:2019-06-11 08:20

[導(dǎo)讀]深度:70%虧損,全球20家3D打印機(jī)廠商市值/估值對(duì)比,有泡沫嗎?

2019年6月,南極熊注意到,國內(nèi)兩家3D打印龍頭廠商——杭州先臨三維(擬融資8億,估值32億人民幣)、西安鉑力特(擬融資7億,估值28億人民幣),申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO都陸續(xù)有了新的進(jìn)展。
 

那么,問題來了,3D打印公司到底價(jià)值幾何?值得投資嗎?南極熊希望,下面的匯總比較,可以讓讀者更加深刻認(rèn)識(shí)和了解,洞察本質(zhì),就像巴菲特一樣,做個(gè)“價(jià)值投資者”。
截止2019年6月6日,根據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)股票數(shù)據(jù)、南極熊資訊、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資數(shù)據(jù)等,南極熊制得下表

 
△南極熊:全球20家3D打印機(jī)廠商市值/估值對(duì)比

下面是對(duì)比分析:

①關(guān)于第一。全球估值最高的純3D打印企業(yè),是全球的金屬3D打印龍頭廠商德國EOS,其估值已經(jīng)高達(dá)26億美元,2018年的營收超4億美元,凈利潤(rùn)率大于10%。其核心技術(shù)和產(chǎn)品是SLS激光燒結(jié)高分子3D打印、SLM金屬3D打印兩大類型的工業(yè)級(jí)3D打印機(jī)。同時(shí)自己也成立了一個(gè)EOS 3D打印投資基金(和南極熊有合作,需要尋找投資的可聯(lián)系南極熊),尋找新技術(shù)和產(chǎn)品。涉及金屬打印設(shè)備、粉末材料、制造應(yīng)用的GE;涉及噴射型尼龍3D打印機(jī)、金屬3D打印機(jī)的HP,等工業(yè)巨頭,旗下的增材制造業(yè)務(wù)也非常具有價(jià)值,但難以獨(dú)立計(jì)算其估值或市值。所以上表不列入。
南極熊之所以把美國IPG列入上表,是因?yàn)镮PG的激光器是全球激光類工業(yè)級(jí)3D打印機(jī)的核心零部件,市場(chǎng)占有率極高。希望這樣可以提醒3D打印業(yè)界人士,我們的核心技術(shù)和零部件,可能還在別的公司手中。
美國Proto Labs作為一個(gè)工業(yè)制造服務(wù)商,近年來大力使用3D打印機(jī)來實(shí)現(xiàn)定制化制造,是全球3D打印應(yīng)用的典范。

②關(guān)于新勢(shì)力。
發(fā)明了高速光固化3D打印技術(shù)的美國Carbon3d估值已達(dá)22億美元,發(fā)明了低成本桌面級(jí)金屬3D打印的美國Desktop Metal估值15億美元,把碳纖維/金屬等材料實(shí)現(xiàn)桌面低成本3D打印的美國Markforged估值超10億美元,這三家具有創(chuàng)新性技術(shù)突破的創(chuàng)業(yè)公司,近幾年突飛猛進(jìn),融資數(shù)額不斷攀升,產(chǎn)品也逐漸受到市場(chǎng)的認(rèn)可,甚至有可能對(duì)老一套的光固化3D打印技術(shù)、金屬3D打印技術(shù),帶來突破和沖擊。桌面級(jí)光固化3D打印機(jī)領(lǐng)導(dǎo)廠商Formlabs,憑借消費(fèi)級(jí)的SLA 3D打印機(jī),市場(chǎng)應(yīng)用想象力巨大,估值也跨入了10億美元行列。

③關(guān)于老巨頭。
美國Stratasys在2018年?duì)I收6.632億美元虧損1096萬美元,現(xiàn)在市值12.3億美元;美國3D Systems在2018年?duì)I收6.877億美元虧損4600萬美元,現(xiàn)在市值9.9億美元。相比于2014年的百億美元市值,兩家3D打印老巨頭的市值都掉了90%,已經(jīng)被一批新進(jìn)入者逐步超越??客顿Y、收購其他3D打印公司這種拿來主義的邏輯,現(xiàn)在證明似乎走得不是很順。技術(shù)路線、產(chǎn)品路線、市場(chǎng)路線,都老了嗎?

④關(guān)于金屬3D打印廠商。
本來全球有好幾個(gè)來自歐洲的金屬3D打印領(lǐng)導(dǎo)者,自從電子束熔融金屬3D打印廠商瑞典Arcam 和SLM 金屬3D打印機(jī)廠商德國Concept Laser 被GE收購后,就剩下德國SLM Solutions(拒絕了GE的收購)和德國EOS兩個(gè)大型金屬機(jī)廠商了。但SLM(2018年?duì)I收7500萬歐元,虧損1338萬歐元,6億歐元市值)相比EOS(估值23億歐元)的體量和規(guī)模,要小得多。
Desktop Metal、Markforged等新型金屬3D打印工藝的廠商,憑借低成本、高速等特點(diǎn),可應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)入普通工業(yè)領(lǐng)域,市場(chǎng)想象空間無限,估值也超越了眾多老牌金屬打印廠商。
GE增材制造業(yè)務(wù)包括增材制造設(shè)備提供商Concept Laser 、Arcam以及材料供應(yīng)商AP&C等成員,如果按照其營收總和來計(jì)算,很可能是全球最大的3D打印廠商。
中國國內(nèi),全部3D打印企業(yè)中,價(jià)值/估值最高的也是金屬3D打印,達(dá)十幾億或者二十幾億元人民幣的為數(shù)不少。

⑤關(guān)于中國3D打印上市。
上交所科創(chuàng)板的開閘,對(duì)創(chuàng)新、對(duì)先進(jìn)制造的支持,讓中國的3D打印企業(yè)看到了上市的希望,要不然,無論是營收規(guī)模還是利潤(rùn),在國內(nèi)IPO上市都非常困難。杭州先臨三維(主營3D掃描儀、3D打印機(jī)、3D打印制造服務(wù)等;2018年?duì)I收4億人民幣,虧損2956萬人民幣;擬融資8億,出售25%的股份,估值32億人民幣)、西安鉑力特(主營金屬3D打印機(jī)和金屬3D打印制造服務(wù);2018年?duì)I收2.9億人民幣,盈利5700萬;擬融資7億,出售25%的股份,估值28億人民幣),申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO都有一定的進(jìn)展。
南極熊真心祝愿這兩家公司成功進(jìn)行科創(chuàng)板IPO。
但是,話又說回來,科創(chuàng)板的炒股資金要50萬的門檻,大量普通投資者被擋在門外,可以在里面炒股的都是機(jī)構(gòu)投資者和高凈值人士了。這些合格投資者,相對(duì)都會(huì)比較理性,不那么容易沖動(dòng)當(dāng)韭菜。最后成功在科創(chuàng)板上市的企業(yè),其市值會(huì)多高,南極熊不敢說,只好翹首以盼。

⑥關(guān)于小眾領(lǐng)域的生物打印、電路打印、砂型打印。
  • 主營砂型鑄造3D打印機(jī)的美國Exone(2018年?duì)I收6464萬美元,虧損1267萬美元,市值1.3億美元)和德國Voxeljet(2018年?duì)I收2601萬歐元,虧損873萬歐元,市值0.4億美元),無論是營收還是市值,都不高。
  • 源自以色列的電路3D打印機(jī)廠商N(yùn)ano Dimension,市值0.2億美元。2018年?duì)I收510萬美元,虧損高達(dá)1549萬美元,屬于大量燒錢狀態(tài)。
  • 美國Organovo是全球生物3D打印的領(lǐng)導(dǎo)者之一,2018年收入309萬美元,虧損高達(dá)2663萬美元,也屬于大量燒錢狀態(tài)。人造肉在線renzaofood.com上也產(chǎn)生了一些生物3D打印人造肉的應(yīng)用,而且市場(chǎng)需求很旺,面向大眾化的有很大機(jī)會(huì)。
相對(duì)于其他3D打印應(yīng)用方向來說,這三種3D打印方向,目前屬于小眾階段,還沒有呈現(xiàn)出規(guī)模應(yīng)用,預(yù)計(jì)這種情況還會(huì)保持幾年。

⑦關(guān)于歐美已上市的3D打印公司市值合理性(市銷率)。
南極熊把3D Systems、SLM、Organovo、Materialise、PRODWAYS、Stratasys、Proto Labs等已經(jīng)真正上市的3D打印廠商,市值加起來得到總市值,營業(yè)收入加起來得到總收入,然后把總市值÷總收入=市銷率,發(fā)現(xiàn)市銷率竟然只有3.5左右!區(qū)區(qū)3.5的市銷率。如果看盈利金額的話,更是70%以上的企業(yè)都處于虧損狀態(tài)。也就是說,如果一個(gè)3D打印公司年?duì)I收是4億人民幣,那么其對(duì)于市值應(yīng)該是14億元人民幣。
當(dāng)然,這些已經(jīng)上市的3D打印公司,一般來說都已經(jīng)比較歷史悠久了,市場(chǎng)給出的想象力空間已經(jīng)不高。但新鮮的例如Carbon3d、Desktop Metal、Markforged等受到大量資本的青睞,即使在營收不高甚至營收為0的情況下,也可以給出非常高的估值。

⑧關(guān)于中國3D打印公司估值。
南極熊了解到,中國有一大批3D打印公司,估值超億元人民幣以上的,例如鑫精合(金屬3D打印服務(wù))、湖南華曙高科(金屬/尼龍3D打?。?、北京UNIZ(高速光固化3D打?。?、北京清鋒科技(高速光固化3D打?。?、北京中航邁特(金屬粉末)、上海聯(lián)泰科技(工業(yè)級(jí)光固化3D打印)、廣東漢邦科技(金屬3D打?。⑸虾S眨⊿LS激光燒結(jié)3D打?。?、杭州捷諾飛(生物3D打?。⒈本┥掀眨ㄉ?D打?。┑榷畮准夜荆簧踔劣械淖钚乱惠喨谫Y已按照估值十幾億來進(jìn)行。
如果按照第⑦歐美已上市的3D打印公司市銷率來比較,中國市場(chǎng)給出的3D打印企業(yè)估值已經(jīng)很可觀了,畢竟中國應(yīng)用市場(chǎng)容量大,以及中國投資整體相對(duì)高估值。

誰有泡沫?泡沫程度有多大?3D打印行業(yè)發(fā)展非???,我們難以預(yù)測(cè)到下一步將會(huì)發(fā)生什么。它就像一個(gè)神秘的盒子,未徹底打開之前,你永遠(yuǎn)不知道里面有什么。
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