明年車市回歸平穩(wěn)增長：10%-15%增速。今年車市呈現(xiàn)淡季不淡的特征，全年銷量預(yù)計近1800萬輛。明年購置稅優(yōu)惠等政策預(yù)計不再延續(xù)，“十二五”規(guī)劃預(yù)計以可協(xié)調(diào)發(fā)展為主基調(diào)，加上今年高基數(shù)原因，預(yù)計明年汽車銷量增長10%-15%，繼續(xù)向平穩(wěn)增長過渡。

    乘用車：明年增速為10%-15%。從東、中、西部地區(qū)以及各省份每百戶城鎮(zhèn)居民汽車擁有量的數(shù)據(jù)來看，我國汽車消費群體正在向二、三線地區(qū)梯度轉(zhuǎn)移。

    因此，未來幾年均是汽車普及期。明年，我們看好中高端市場，SUV、MPV市場也將較快增長。 

    商用車：預(yù)計5%-10%的增速?？紤]到明年經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)的力度加大，固定資產(chǎn)投資和M2的增速有所下滑，重卡市場面臨不確定性，預(yù)計其增速下滑至5%，而輕卡、客車市場將保持平穩(wěn)增長。

    產(chǎn)能利用率仍可保持較高水平。考慮到明年銷量的穩(wěn)定增長以及各車企產(chǎn)能擴張漸趨理性，我們預(yù)計明年產(chǎn)能利用率仍將保持較高水平，出現(xiàn)價格戰(zhàn)可能性很小，汽車庫存壓力可控。

    業(yè)績：20%左右的穩(wěn)定增長。由于鋼鐵產(chǎn)能依然過剩，盡管PPI有上行壓力，但預(yù)計原材料成本漲幅有限?？紤]到規(guī)模效應(yīng)，明年行業(yè)利潤可實現(xiàn)20%左右的穩(wěn)定增長。

    估值是最大優(yōu)勢。無論是與其他行業(yè)的橫向比較，還是與汽車行業(yè)歷史估值的縱向比較，目前行業(yè)PE水平均處于較低水平，明年業(yè)績增長將進一步降低估值水平，我們維持行業(yè)“增持”評級。